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作者 | 姚丽 来源 | 零壹智库美东时间8月15日，纳斯达克上市的互联网保险经纪公司慧择控股（NASDAQ:HUIZ,以下简称“慧择”）公布了未经审计的2023年一季报。财报显示，慧择继续深化布局线上与线下相结合的O2O保险服务生态，二季度营收延续了一季度以来的同比增长势头，显示其不再依赖第三方流量的全渠道策略对营收的同比影响开始淡化。二季度，慧择实现营收3.68亿元，同比增长48.3%，环比增长23.2%；实现归属于普通股东的净利润1412万元，归属于普通股东的Non-Gaap净利润1901万元，同比扭亏。01

上半年实现净利润3203万元慧择一度对第三方获客渠道较为依赖，严重掣肘了其盈利能力。近年来，慧择实行多渠道策略，收入及成本费用曾出现同比下滑，2022年营收同比降48.4%至11.58亿元，营业成本同比降56.6%至7.34亿元。

2023年以来，慧择营收止跌回升，一季度为2.99亿元，同比持平，环比增长15.7%；二季度为3.68亿元，同比增长48.3%，环比增长23.2%，收入的增长主要是由于首年保费的增长。财报显示，二季度慧择的承销保费（GWP，Gross Written Premiums）在增长的同时结构变化明显，首年保费增长更快：承销保费同比增长58%，环比减少28.7%至13.78亿元，其中首年保费（FYP，First Year Premiums）8.98亿元，同比增长85.2%，环比增长35.9%；续缴保费4.8亿元，同比增长24%，环比减少62.3%。表1：慧择2023Q2业绩

资料来源：公司财报，零壹智库二季度慧择的营业成本同比增长40.4%，环比增长35.5%至2.44亿元，财报披露，营业成本的同比增速低于营收增速，主要是由于人力成本的降低。上半年，慧择实现营收6.67亿元，同比增长21.8%，归属于普通股东的净利润3203万元，归属于普通股东的Non-GAAP净利润3743万元，同比扭亏。02

二季度三费有增有降慧择在2022年一季报中提出开展集团范围的组织结构优化，以提高盈利能力。在该策略下，各项费用在2022年出现同比大幅减少，2023年一季度继续同比下滑，但二季度各项费用有增有降。二季度，主要由于薪酬福利开支减少，慧择的销售费用同比减少3.7%至5734万元；主要由于技术服务费的减少，研发费用同比减少9.5%至2200万元；二季度慧择的一般及行政费用同比增长6.8%至3708万元，主要由于员工薪酬福利开支及股份激励增加（部分被房租水电费用减少抵消）。从上半年看，各项费用均同比下降。其中，销售费用同比减少14.9%至1.14万元,一般及行政费用同比减少3.3%至7061万元；研发费用同比减少15.4%至4032万元。03

股份回购进行中，上调全年业绩指引2022年3月，慧择曾公布一项一年内上限为500万美元的股份回购计划，并在2022年回购了90万美元。2023年3月17日，慧择公布了新的为期一年，上限为500万美元的股份回购计划。一季度，慧择回购了60万美元。二季报披露，上半年回购了130万元，可以推断二季度回购了70万美元。

在二季报中慧择上修了业绩指引，将2023年预期Non-GAAP净利润由一季度的5000万元增至6000万元。

慧择于2020年2月上市，在2022年后股价在一美元以上徘徊，并一度跌至一美元以下。2023年一季报公布后，受业绩提振，股价出现一波上涨，涨幅达30%以上，之后横盘震荡。二季报公布后，市场反应较为平淡，8月15日当日收于1.24美元，下跌3.88%，市值万6345万美元，市净率1.23倍。